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? ? 通過搜集全國各省環(huán)保廳/局,在2016-2019Q1期間公示的危險廢物產能環(huán)境影響評價信息,并根據產能投放的進度慣例,預測未來3-5年國內各省各工藝產能釋放節(jié)奏。
? ? 產能維持高速增長、重申危廢行業(yè)“供需兩旺五年”邏輯:散布于全國各省環(huán)保廳/局的近三年危廢處置項目環(huán)評公示,為我們預測近3-5年的全國危廢產能擴張進度,提供了準確的信息來源。未來三年,全國危廢產能仍將維持過去兩年的快速增長態(tài)勢,有助于化解困擾行業(yè)多年的產能不足與執(zhí)法不嚴的惡性循環(huán),延續(xù)“供需兩旺”格局。
? ? 翻倍產能在路上:到2023年末目前已知儲備產能全部投產時,全國危廢投產產能規(guī)模將達到1.51億噸/年,較之2018年底增長88%。
? ? ①焚燒類(專業(yè)焚燒 水泥窯協(xié)同)產能擴張彈性211%:預計2021年,全國焚燒產能約為1695萬噸/年。到2023年底,產能規(guī)模將不低于1996萬噸,其中,專業(yè)焚燒與水泥窯協(xié)同分別占43%與57%。較之2018年底產能641萬噸/年,擴張彈性211%。其中,北京、浙江存量產能充裕、新增產能減速,預示接近供需平衡,3.4%~3.8%或為各省產能平衡點參考值。
? ? ②填埋類產能擴張彈性188%:預計2021年,全國填埋處置產能約為512萬噸/年。到2023年底,填埋產能規(guī)模將不低于574萬噸,較之2018年底的200萬噸/年,產能擴張彈性為188%。
? ? ③資源化產能擴張彈性86%,各省差異顯著:預計2021年全國資源化產能規(guī)模將達到0.95億噸/年。到2023年產能規(guī)模將不低于1.06億噸/年,較之2018年底,全國危廢資源化產能規(guī)模0.57億噸/年,擴張彈性86%。不同省份之間擴張彈性分化明顯,大部分省份由于存量產能已經接近供需平衡,產能增速較低。總體而言,儲備產能主要分布于存量產能規(guī)模較低的內蒙古、新疆等省
? ? 推薦標的-海螺創(chuàng)業(yè):背靠海螺水泥128條生產線,精細化管理體系與高效率團隊執(zhí)行力,構成業(yè)務護城河。目前,已投產能8個,規(guī)模60萬噸/年,儲備產能111萬噸/年,已進入環(huán)評流程的86萬噸/年。隨著各省儲備產能陸續(xù)投放,公司預計2022年將以市占率13%,位列全國水泥窯協(xié)同處置危廢產能規(guī)模第一。預計2019-2021年EPS分別為3.59、3.90和4.60元人民幣,目標價36.58元港幣。
